2017年中國火電行業(yè)市場深度調查分析
1、影響火電企業(yè)盈利三大因素:電價、燃料成本和發(fā)電量通常說來,對于火電企業(yè)特別是煤電企業(yè),決定盈利能力主要因素有三個方面:電價、燃
煤電機組淘汰目標

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由于今年我國宏觀經濟發(fā)展勢頭良好,前 11 個月全社會用電量保持在 6.5%的較高增速,火電發(fā)電量同比增長 4.7%,疊加供給側改革帶來裝機增速放緩,今年前 11 個月火電利用小時數一改過去幾年的下跌趨勢,微升 16 個小時。
新增裝機方面,雖然今年前 11 個月新增裝機較 2016 年同期略有增加,但火電總體裝機增速較 2016 年是下降的,由于 16 年開始審批機組大幅減少,再加上停建緩建,2017-2018 年投產高峰過后基本再沒有新增火電裝機,火電設備利用小時數有望走出趨勢性回升。
火電設備利用小時數(單位:小時)

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火電裝機容量及增速(單位:億千瓦)

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3、18 年火電迎來業(yè)績反轉,關注煤電央企重組帶來的機會
由于今年煤價高企,火電行業(yè)盈利困難,18 年電價調整將給火電企業(yè)帶來較大的盈利改善空間。經過我們測算,僅就電價上漲 1 分而言,將對主要火電企業(yè)帶來的業(yè)績增速就達到 16%-90%;如果再疊加煤炭成本下降5%,火電企業(yè)業(yè)績增長將達到 37%-236%。主要火電企業(yè)的市盈率估值水平將從現在 20 多倍左右的水平回落到10 倍左右。
主要火電企業(yè) 2018 年盈利預測

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除開電價上調和煤價下降外,我們認為 2018 年煤電央企整合還將繼續(xù)成為火電行業(yè)值得關注的焦點。2017年初,國資委提出將通過深度整合重組,采取縱向整合、橫向整合,加快推進鋼鐵、煤炭、電力合并。6 月份的國企改革吹風會上,國資委強調將穩(wěn)妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組,深化中央企業(yè)兼并重組試點,集中資源形成合力,更好發(fā)揮協同效應。
原標題:2017年中國火電行業(yè)市場深度調查分析

責任編輯:李鑫
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