2018年煤炭去產能目標：“1.5億噸”意味著什么？

2018-03-07 15:49:58 中國煤炭報　點擊量：評論 (0)

申萬宏源煤炭行業(yè)分析師孟祥文認為，煤炭去產能1 5億噸超出預期：　　　　此前我們預期，2018年煤炭去產能大概1億噸左右，因此計劃2018年去

申萬宏源煤炭行業(yè)分析師孟祥文認為，煤炭去產能1.5億噸超出預期：

　　此前我們預期，2018年煤炭去產能大概1億噸左右，因此計劃2018年去產能1.5億噸的目標超出預期。2016-2017年全國煤炭行業(yè)合計去產能5億噸左右，如果2018年繼續(xù)去產能1.5億噸，則實現(xiàn)三年去產能約6.5億噸。距離“十三五”期間去產能8億噸的目標任務量還有1.5億噸。

　　影響分析：

　　如果實現(xiàn)2018年去產能1.5億噸，那么預計全年動力煤價格較2017年持平。

　　因為根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2017年6月底，全國已建成、進入聯(lián)合試運轉的煤礦產能3.68億噸/年,而其中內蒙古和陜西聯(lián)合試運轉礦井產能為2.7億噸。根據(jù)礦井投運周期估計，內蒙古和陜西聯(lián)合試運轉的產能可以在2018年6月前率先投產。保守預測，投產產能為2億噸，那么即便去產能下半年完成，那么到2018年三季度末乃至四季度，煤炭供給仍舊偏緊張，煤價四季度走勢依然強勁。

　　分析認為，相較于2016-2017年，2018年去產能阻力將較大。

　　首先，當前煤礦除了江西、湖南、四川等地區(qū)的小煤礦虧損外，其他地區(qū)絕大部分礦井仍處于盈利狀態(tài)，企業(yè)去產能動力不足。而資源枯竭和虧損嚴重的礦井，因國家政策補貼和噸煤產能指標價格較貴等原因，均在2016-2017年基本全部關停。該類型企業(yè)去產能動力較大的礦井基本沒有了。

　　其次，煤炭企業(yè)對投資建設全新的產能這件事不積極。2017年4月開始，受產能置換政策的鼓勵，煤炭企業(yè)在2013-2015年已經投資建設的礦井（施工完成率30-80%不等），按照噸煤產能指標200元的價格購買產能指標，成為合法礦井。而對于完全無投資的二期工程或者尚未投資施工的新礦，煤炭企業(yè)因擔心煤價不可持續(xù)，沒有動力進行新的投資，所以在2017年底，為了鼓勵煤炭企業(yè)投資建設全新的煤礦，發(fā)改委出臺政策，將新舊產能置換比例提高至1:2（該比例2017年上半年是1:1.5，下半年是1:1.3）。

　　因企業(yè)投資新礦積極性不高，因此預計后期噸煤產能指標價格也將在當前200元/噸的基礎上逐步下滑。如果該價格下滑，企業(yè)更無動力關閉在盈利狀態(tài)的礦井。

　　綜上所述，總體判斷動力煤價格進入4月后開始形成下跌趨勢，如果去產能執(zhí)行到位，則預計四季度煤價開始反彈，2018年動力煤均價，較2017年持平，甚至小幅上漲3元/噸左右。如果執(zhí)行不到位，則煤價在2019年將逐步下跌至合理區(qū)間530元/噸左右。預計2018年動力煤均價較2017年下跌20元/噸。