金風科技:業(yè)績底部已現(xiàn),擁抱風電復(fù)蘇
風電行業(yè)深蹲起跳復(fù)蘇確認,金風科技業(yè)績底部已現(xiàn)。低風速+分散式+海風+西北地區(qū)新項目,四大驅(qū)動力策動風電新周期。維持“增持”評級。
維持“增持”評級,目標價29元。預(yù)計2018-2020年EPS分別為1.13(-0.03)、1.38(-0.22)、1.65元。下調(diào)業(yè)績預(yù)測的主要原因為公司風電場轉(zhuǎn)讓規(guī)模將低于此前的預(yù)期。維持“增持”評級,目標價29元,對應(yīng)2018年26倍PE。2017年裝機負增長,業(yè)績底部已現(xiàn),行業(yè)深蹲起跳,風電復(fù)蘇確認。
2017年紅六省風電投資被禁,同時環(huán)保核查、土地審批、天氣影響,導致開工拖延,致使風電裝機量由2016年的20.24GW下滑至2017年的19.52GW,同比下滑3.5%。我們認為業(yè)績底部已經(jīng)出現(xiàn)。經(jīng)過兩年培育,裝機阻力逐步得到解決,行業(yè)在未來三年內(nèi)確定性增長,2018-2020年裝機可達25、30、35GW。核準數(shù)據(jù)、訂單數(shù)據(jù)、裝機多維數(shù)據(jù)支持增長邏輯。行業(yè)已核準未建設(shè)規(guī)模已達114GW左右,分攤到未來三年年均40GW。同時金風科技在手訂單已達歷史高位的15.85GW,2017年新增外部訂單9.35GW,預(yù)收款已達43億元。1-2月全國風電裝機量4.99GW,同比大增68%,風電復(fù)蘇確認。
配股50億元,雙海戰(zhàn)略更進一步。公司計劃AH同價配股募資50億元,用于澳大利亞總計677.5MW的項目建設(shè)。預(yù)計2019-2020年能夠看到澳大利亞項目貢獻受益。公司在海上風電領(lǐng)域發(fā)展迅速,6.X系列大型風機已經(jīng)成熟,新增中標650MW,占全國總定標量近20%。

責任編輯:電改觀察員
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